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近日，由于對大型干散貨船舶運價指數(shù)的反應，BCI和BPI連續(xù)多日下跌，BDI該指數(shù)也出現(xiàn)了幾天的回調(diào)。干散貨航運市場發(fā)生了什么，本輪回調(diào)的基本邏輯是什么，干散貨市場未來將發(fā)展到哪里？

大船市場下跌，BDI整體回調(diào)

BCI該指數(shù)也從之前的高點下降到4000點以下。自5月10日以來，好望角船有5條航線5TC加權平均即期運價已下跌26%，達到周二每日31429美元，達到一個月來的最低水平。

反應巴拿馬船舶運價BPI多日下跌后，也回到了3000點以下。但對小型干散貨船運價指數(shù)的反應較小BSI但一直保持著較小的漲幅，目前已達到2324的高點。

倫敦經(jīng)紀公司Alibra Shipping研究分析師麗貝卡加拉諾普洛斯瓊斯(Rebecca Galanopoulos Jones)我的觀點是，大型船舶攜帶的貨物范圍較小，因此更容易受到與這些貨物或地緣政治事件等外部因素相關的波動和情緒影響。小船可以在不同的路線上攜帶更廣泛的貨物，從而更好地中和任何市場波動。

長期仍在好轉(zhuǎn)

航運市場波動很大，市場周期性也是航運業(yè)的美。有時需求超過運輸能力，有時恰恰相反。短期內(nèi)市場波動是正?，F(xiàn)象，但市場總是受到更廣泛的行業(yè)周期的影響。

航運咨詢機構Breakwave相信目前的干散貨航運市場正處于長期上升階段，這一過程將持續(xù)數(shù)年。該機構解釋說，這主要是由于主要經(jīng)濟力量在需求和能力供應方面的推動。

分析師進一步表示，但這并不意味著運價在此期間不會波動，整體上漲的市場有時會劇烈波動。從目前的市場情況來看，盡管我們認為這是一個溫和的調(diào)整，但市場正在進行短期調(diào)整。

預測市場的高峰和低谷是一款冒險游戲，但準確的轉(zhuǎn)折點對投資者和市場參與者來說應該不那么重要，只要他們能夠識別每個方向的總體趨勢。

如上所述，以干散貨航運市場核心的好望角船舶市場為例。由于貨種相對單一，船舶數(shù)量相對較少，該細分市場的波動性明顯大于其他類型的干散貨船舶市場。

以下是過去20年好望角船運價指數(shù)(Capesize Index)最重要的變化百分比和指數(shù)點下降：

然而，當需要注意的一個更重要的地方時，最近干散貨市場的反彈并不是好望角船的主要驅(qū)動因素。在過去的10年里，好望角貨船引領了干散貨行業(yè)的發(fā)展，并對其他干散貨行業(yè)產(chǎn)生了最重要的影響。但目前干散貨市場的反彈主要是由小、sub-cape船驅(qū)動。事實上，就貨流和船舶運輸能力供應而言，與去年相比，好角船舶市場的基本面并沒有發(fā)生重大變化。

此外，該機構還表示，對季節(jié)性因素的深入研究預計將在6月底出現(xiàn)另一個需求高峰。盡管今年的表現(xiàn)可能與市場習慣的季節(jié)性強勁節(jié)奏完全不同。

一般來說，市場參與者總是期待著每年下半年干散貨運價格的最佳表現(xiàn)。需求強勁，因為中國將在冬季前補充大宗商品，而巴西的供應（特別是鐵礦石）將在第四季度達到頂峰，從而提運費。

我們目前的感覺可能恰恰相反。市場參與者認為，隨著時間的推移，需求下降的風險越來越大，如中國旨在減少污染和控制碳排放的政策變化，以及刺激計劃的逐漸失敗，經(jīng)濟活動可能會放緩。

這些都是非常合理的擔憂。創(chuàng)紀錄的大宗商品價格正在阻礙中國的增長。另一方面，通貨膨脹正成為主流主題，地緣政治沖突（如中澳目前的緊張關系）只會加劇對市場的影響。極難阻止這些直接影響干散貨運價格的重大問題。

然而，現(xiàn)在的真實情況是，以目前為例，雖然市場正在回調(diào)，但仍處于相對較高的點，良好的視角(capesize)船舶運價指數(shù)約3萬，巴拿馬型(panama)船舶指數(shù)高于2萬點，小型船舶數(shù)量處于10年來的最佳水平。另一方面，船舶供應增長放緩，船東有很高的信心。該行業(yè)經(jīng)歷了10年的回報鞏固和低于正常水平，目前正在復蘇。

更重要的是，不僅干散貨價格在上漲。大多數(shù)大宗商品，特別是與基礎設施相關的商品（鋼鐵、鐵礦石、銅、木材、水泥和玻璃等），都接近或高于歷史高點。這不僅被視為干散貨市場的反彈。這是基礎設施需求的反彈，也影響了干散貨市場的需求。

從長遠來看，全球航運業(yè)對碳減排的關注也將成為一個樂觀的變化，盡管它將在未來幾年出現(xiàn)。

技術和運營的重大變化只能意味著更強的定價，至少在這一核心變革的早期階段。緩慢航行、有限的新訂單和更多的舊高污染船舶被送走和拆除是更好地平衡航運的積極因素。需求可能會波動，但這次至少能夠更好地控制能力供應端。

從這方面來看，當前基本面改善帶來的上升周期邏輯沒有改變。

因此，Breakwave分析師認為，市場回調(diào)將很快觸底，運價將再次上漲，形成另一個上升周期，預計今年將達到更高的高點。

事實上Jefferies的分析師Randy givens他還表示，好望角船舶市場波動較大，但他仍預計，好望角船舶的現(xiàn)貨運價將在未來幾周和幾個月內(nèi)上漲，特別是當鋼鐵價格和產(chǎn)量保持較高時。他還說：我們還預計，由于對農(nóng)業(yè)和小型商品的需求也非常穩(wěn)定，小型干散貨船舶的運價將保持相對強勁。