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據(jù)路透社報(bào)道，新加坡主權(quán)基金淡馬錫全資控股PSA國(guó)際港務(wù)集團(tuán)正在考慮在長(zhǎng)江和記實(shí)業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱長(zhǎng)和.HK）20%的中港業(yè)務(wù)股權(quán)。我們對(duì)這兩個(gè)巨頭并不陌生，PSA長(zhǎng)和控股80%的和記港也是業(yè)內(nèi)巨頭，多年來(lái)一直是世界第一集裝箱碼頭運(yùn)營(yíng)商，2006年，PSA向長(zhǎng)和前身和記黃埔投資44億美元，收購(gòu)了和記港20%的股權(quán)。

目前淡馬錫，長(zhǎng)和，PSA都拒絕對(duì)路透社發(fā)表評(píng)論，消息人士說(shuō)，PSA此舉是在全球航運(yùn)業(yè)低迷的情況下，審查其全球投資組合，潛在投標(biāo)人能否成功收購(gòu)，需要各方監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。雖然和記港20%股權(quán)的價(jià)值不可估量，但如果交易最終落地，將是淡馬錫近年來(lái)最大的賣(mài)出交易。

按權(quán)益吞吐量計(jì)算，2021年P(guān)SA集裝箱吞吐量為6340萬(wàn)標(biāo)箱(去除和記港口20%權(quán)益約776萬(wàn)標(biāo)箱，約5560萬(wàn)標(biāo)箱)，位居世界第一，馬士基碼頭排名第二至第五(APM Terminals)中遠(yuǎn)海運(yùn)港4900萬(wàn)標(biāo)箱，招商港4800萬(wàn)標(biāo)箱，DP World 標(biāo)箱4790萬(wàn)，標(biāo)箱4700萬(wàn)。從馬士基到DP World，任何接管者都將超過(guò)權(quán)益吞吐量PSA，成為世界上最大的集裝箱碼頭運(yùn)營(yíng)商。從馬士基到DP World，任何接管者都將超過(guò)權(quán)益吞吐量PSA，成為世界上最大的集裝箱碼頭運(yùn)營(yíng)商。

在這些想象之前，這筆交易還有很多疑云。 一是PSA為什么背后的股東淡馬錫會(huì)出售？ 。和記港是最國(guó)際化的碼頭運(yùn)營(yíng)商之一。它在世界26個(gè)國(guó)家運(yùn)營(yíng)碼頭，并在鹿特丹港、費(fèi)利克斯托港、鹽田港等多個(gè)門(mén)戶港擁有碼頭資產(chǎn)。最近，它不斷增加對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)和綠地碼頭開(kāi)發(fā)的投資，特別注重與其他大型碼頭運(yùn)營(yíng)商的合作TiL新的自動(dòng)化碼頭在鹿特丹港共同擴(kuò)建和運(yùn)營(yíng)，與達(dá)飛、中遠(yuǎn)海運(yùn)港、TiL在埃及投資碼頭，或與AD Ports在坦桑尼亞簽署合作備忘錄。

今年上半年，長(zhǎng)和港口部門(mén)增加了5個(gè)泊位，完成了4240萬(wàn)標(biāo)箱(非權(quán)益吞吐量)的集裝箱吞吐量，同比下降1%EBITDA同比增長(zhǎng)18%，至82.73億港元(約10.63億美元)。 和記港20%的股權(quán)是值得收入的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。但由于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，聯(lián)合國(guó)際貿(mào)易發(fā)展會(huì)議即將到來(lái)(UNCTAD)預(yù)計(jì)2023-2027年全球海運(yùn)年均增長(zhǎng)2.1%，低于前30年平均水平3.3%，德路里也將2023年集裝箱吞吐量增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從2.9%降至1.9%。今年上半年，和記港口吞吐量下降但利潤(rùn)上升的原因是港口擁堵和堆積費(fèi)上升。擁堵危機(jī)解除后，燃料和勞動(dòng)力成本將對(duì)碼頭運(yùn)營(yíng)商的利潤(rùn)率產(chǎn)生重大影響。

淡馬錫與PSA在最后一次航運(yùn)低谷期間，淡馬錫以33.8億美元的價(jià)格向達(dá)飛海運(yùn)出售東方?；?，低谷再次暫時(shí)，淡馬錫將從港航開(kāi)始。截至2022年3月財(cái)年，淡馬錫投資組合增長(zhǎng)6%，較上財(cái)年增長(zhǎng)25%，大幅下降。淡馬錫也在調(diào)整其投資策略。21-22財(cái)年，淡馬錫中國(guó)投資約占22%，同比下降5%。這是該時(shí)期唯一一個(gè)投資比例下降的地區(qū)，也是2013年以來(lái)的新低。另一方面， 潛在買(mǎi)家，如船舶公司和碼頭運(yùn)營(yíng)商，正處于現(xiàn)金流最充裕的時(shí)期。船舶公司不用說(shuō)，除了中遠(yuǎn)航運(yùn)港口和中遠(yuǎn)航運(yùn)港口之外，每個(gè)碼頭運(yùn)營(yíng)商都因?yàn)檠b卸費(fèi)和堆積費(fèi)的飆升而度過(guò)了資金充裕的一年ICTSI，2021年各港口運(yùn)營(yíng)商凈債務(wù)均有所下降，此時(shí)是淡馬錫和PSA待價(jià)而賣(mài)的好時(shí)機(jī)。

二是交易是否涉及和記港口信托，長(zhǎng)和港口部門(mén)的資產(chǎn)分為和記港口和和和記港口信托（HPH Trust），后者擁有香港國(guó)際集裝箱碼頭、中遠(yuǎn)國(guó)際集裝箱碼頭、亞洲集裝箱碼頭、鹽田國(guó)際、鹽田三期、鹽田西港區(qū)、東港區(qū)、惠州等內(nèi)河碼頭的部分資產(chǎn)權(quán)益。長(zhǎng)和持有和記港口信托30.07%，PSA14.01%直接間接持有。如果PSA如果你想收縮對(duì)中國(guó)的投資，一些與港口信托的權(quán)益不容忽視。鹽田國(guó)際是中國(guó)單箱利潤(rùn)最高的碼頭之一，也是廣東省港口一體化的X因素，是黃埔鹽田港口投資有限公司的權(quán)益，合資碼頭中遠(yuǎn)航運(yùn)港，或深西港口投資港超車，引起無(wú)限遐想。

誰(shuí)是潛在買(mǎi)家？消息人士稱，碼頭運(yùn)營(yíng)商（中國(guó)大陸）、船舶公司和基礎(chǔ)設(shè)施基金都是潛在投標(biāo)人。 招商港和中遠(yuǎn)海運(yùn)港顯然是中國(guó)兩大國(guó)際港口運(yùn)營(yíng)商的熱點(diǎn)，但監(jiān)管是不可避免的問(wèn)題。 和記港在歐洲擁有大量資產(chǎn)。雖然中遠(yuǎn)航運(yùn)港在歐洲布局豐富，但隨著國(guó)際形勢(shì)的變化，收購(gòu)漢堡港CTT碼頭幾經(jīng)周折；招商港收購(gòu)Terminal Link它的眼光和資本眼光和資本運(yùn)作手腕，但近年來(lái)卻很少出手。2021年，021年中遠(yuǎn)海運(yùn)港和招商港EBITDA分別為4.48億美元和7.89億美元，略遜于馬士基碼頭，DP World等待對(duì)手，最近頻繁出手AD Ports與Adani港口集團(tuán)更是虎視眈眈。

當(dāng)然，中遠(yuǎn)海運(yùn)港支持中遠(yuǎn)航運(yùn)控制，后者剛剛投資197.23億元從中遠(yuǎn)航運(yùn)集團(tuán)手中獲得上海港集團(tuán)和廣州港股份的部分股權(quán)。 在航運(yùn)低谷期間，其他航運(yùn)公司持有大量現(xiàn)金，不僅希望做好港航合作，等待低谷后的黎明，還需要布局碼頭來(lái)平息市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)， 達(dá)飛海運(yùn)、地中海航運(yùn)、赫伯羅特都在市場(chǎng)上有所收獲，或許還在醞釀下一筆投資。

基礎(chǔ)設(shè)施基金希望持有碼頭資產(chǎn)，長(zhǎng)期投資也是一股不可低估的力量 。黑石（BIP）2021年徹底買(mǎi)下SSA Marine母公司Carrix但目前黑石集團(tuán)深陷危機(jī)；Brookfield英國(guó)港口運(yùn)營(yíng)商口運(yùn)營(yíng)商PD Ports資產(chǎn)布局會(huì)在決定后擴(kuò)大嗎？加拿大養(yǎng)老基金CDBQ與DP World是否會(huì)進(jìn)入共同投資平臺(tái)？和記港的股權(quán)將是每個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施基金的焦點(diǎn)。

港口圈（ID:gangkouquan）不管買(mǎi)家是誰(shuí)，PSA出售和記錄港口20%的股權(quán)將是一筆非常有趣的交易，這不僅會(huì)擾亂碼頭運(yùn)營(yíng)商的模式，也是行業(yè)寒冬的投資風(fēng)向標(biāo)。讓我們等待水落石出。